2021开年,市场的热情即被港股点燃。大量资金南下“扫货”,今年持续保持净流入。港股“价值洼地”带来了高性价比的投资机会,特别是在消费服务领域优质企业众多。马上迎来新春,这一波港股行情到底如何把握?泰达宏利资深基金经理吴华看好消费、服务、医药三个方向。

火热的港股市场

自去年第四季度开始,南下资金逐步向全球市场估值洼地涌入,特别是2021年初,掀起了掘金港股热潮。据Wind统计,截至2021年2月3日,南向资金近3月合计突破4000亿元。本年以来,持续保持净流入的状态,日均流入129.56亿元,仅一个月时间总净流入已超越2020年全年南向资金净流入的1/2,市场情绪高涨。

香港作为全球自由经济体和金融中心,受到疫情、地缘政治等因素影响,特别是2020年与A股、美股等市场相比,港股在平均估值和交易量上来看都比较低迷。随着中国宏观经济、汇率、疫情控制等因素推动,港股这片“价值洼地”越来越吸引资金的流入。特别是在全球优质投资资产稀缺的情况下,香港背靠发展速度领跑世界的第二大经济体,资金的自由往来保证了填平“洼地”的前提。

短期来看大量可以投资港股的内地公募基金新发,港股有望迎来可观的增量资金支持。在这一波南下资金“扫货”的投资潮中,主要力量还是来自于机构。最近两年,公募基金迎来行情“大年”,市场追捧热情高,资金较为充沛。在A股多个板块估值较高,风险加大的情况下,新发基金的建仓和资产配置瞄准港股也就不难理解了,结合香港独特的市场地位,它形成的A/H溢价给港股带来了强力的估值优势。

长期来看港股基本面复苏,给予低估板块补涨以强力支撑。相比欧美等国家还在遭受疫情的严重影响,中国经济率先复苏,港股“新经济”顺势而起,香港市场的结构性行情持续时间可能将更长、更具有韧性。

高性价比投资机会

投资方面,港股在消费服务相关领域存在一些高性价比的投资机会。根据恒生综合指数,截至2021年2月3日,恒生必需性消费业和非必需性消费近1年涨跌幅分别为50.04%和64.17%,医疗消费相关的医疗保健业近1年涨跌幅为73.11%。可以看出港股虽然相比而言较为低迷,流动性较弱,但是在消费服务方面仍然存在投资空间。

从中长期来看,我国经济正处于转型期,未来消费基本面向好,板块确定性仍强。A股和港股正在成为更加一体化、更加互补的市场,而港股在消费服务、互联网等方面拥有稀缺资产,比如像农夫山泉、腾讯、美团这样的优质公司。在可选消费上,外部环境的逐渐改善令其具有较强的弹性。近几年港股推行的像港交所新规等多项改革,也越来越吸引内地的产业公司赴港上市。

从短期的资金驱动来看,2020年末至今,大量内地资金南下,港股也逐渐呈现出头部市值集中的趋势,此轮南下资金对于高成长性的优质龙头企业的追逐进一步加剧了分化态势。具体地,在港股中具备这种属性的投资标的以消费服务和科技的公司居多,值得投资者们的关注。

港股看好三方向

针对近期港股的火爆行情,泰达宏利消费服务拟任基金经理吴华表示,目前港股整体而言估值相对比较便宜,存在很多长线看好的公司。港股和A股在投资上的共性还是对于景气行业优质公司的投资:整体拿的时间比较长,获得较好收益的可能性相对会比较大。

对于港股的消费服务,吴华比较看好三个投资方向:

一是像食品饮料、免税等持续升级的消费品。这个方向的相关产品,需求增长的速度稳健,受经济周期和新技术变革的影响比较小。

二是像游戏、通讯等消费相关的服务行业。该类行业竞争格局较为确定,龙头公司在市场份额竞争优势方面显著优于非龙头公司,且无法被颠覆,行业景气度在持续地提升。

三是像医疗器械、创新药和医疗服务等医疗相关行业。吴华指出,从人口结构上看,当前全球大部分地区进入人口老龄化阶段,这个阶段的重要特征是面临老龄化相关供给不足、劳动力供给不足及可供长期养老金投资的优质资产不足等问题。经历蛰伏之后,优先在港股上市的优质医疗相关企业具备长期的投资价值。

同时,擅长长线投资于稳健卓越龙头企业的吴华,强调对港股长线的看好:“短线波动比较大,可预测性不是那么强,需要具体情况具体分析”。

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